文化金融是传播文化价值的工具;是实现文化财富的手段，即文化价值的货币符号化。

　　文化金融的理论基础就是使用价值与价值的分离。是什么样的使用价值与价值分离呢?有形的、无形的、看见的与看不见的都可以作为标的物。之所以称其为标的物，就是本着实现标的物价值与使用价值的分离，然后对其价值部分进行符号化，价值符号化的实现是文化金融最关键的一步，这一步目前主要是通过评估与分散、集中竞价实现的。

　　哪些艺术品可以成为文化金融的标的物

　　文化金融的标的物应该有三类，即物质的，如文化艺术品等;精神的，如文化创意;心物一体的则为文化企业、文化单位等。从上述分类中可以推知，文化金融市场可以有三类，即文化艺术品交易市场;文化创意、知识、版权等市场;还有文化企业股权市场。也就是说三大市场的建立健全才是完备的文化金融体系。三大市场确立后，下一个问题就是如何实现文化与金融结合或者文化标的物的金融化，严格地讲是资本化。

　　首先，我们谈物质的有形的文化艺术品标的物的资本化，资本化的方法一是直接的，二是间接的。直接的方法就是资产证券化的方法，也就是文化艺术品的份额化。

　　文化艺术品份额化的主要环节如下：

　　1、选择标底物。

　　文化艺术品资产标的物的选择一般要坚持以下原则：

　　(1)选择具有中国文化精神的艺术品或者说所选择的文化艺术品含有中国价值，譬如中国瓷器、中国玉雕或者原玉。原玉虽未经雕刻，也体现着中国崇尚自然的精神，即“人法地，地法天，天法道，道法自然”。

　　在选择艺术品标的物时一定要考虑标的物所反映的价值观是天人合一、心物一体、以仁为本、中庸无为的，否则所传播的就不是有利于人类和谐可持续发展的价值观，文化金融一定不同于其它物质类金融，不能被工具化。

　　⑵从鉴定方面考虑，选择有共同认识，歧义少的。近几年的艺术品份额化实践，大多也遵循此原则，很多地方都选择了在世的书画艺术家作品，原因也在于易鉴定、好识别、歧义小。

　　⑶选择那些具有领军作用的艺术品。不易由于价格涨幅大而受市场批评的文化艺术品。

　　⑷标的物价值量的大小要根据市场发展的阶段进行选择。比如市场初期发行一件或若干件组成的标的物在五百万至几千万之间较宜，市场渐趋成熟则可选择价值总量大的艺术品标的物，原则是要根据市场的发展成熟度而定。

　　⑸艺术品标的物选择要尽可能不抵触现行的《文物法》等。基本原则就是凡是拍卖行能拍卖的基本都可以作为份额化的标的物。

　　2、文化艺术品的鉴定、评估与保险或者担保。

　　鉴定真伪是艺术品份额化的基础。要做到鉴定万无一失有两个途径：一是由国家组建的相应鉴定机构进行鉴定，代表国家信用，就无须保险或者担保。二是由市场组织成立的市场化鉴定机构。市场化鉴定机构要获得广大投资者的认可，要有以下资质：鉴定机构一定有鉴赏能力与道德操守的鉴定专家;鉴定专家要具有社会知名度与认可度;鉴定方法要得当;鉴定专家要购买了责任保险;鉴定保险或者鉴定结果担保要有力度，上面五点很重要。

　　至于艺术品评估问题，一是建立在鉴定真伪基础上;二是评估值要与市场承受力以及与市场策略相吻合。比如在市场初期评估值要尽可能低，一定要让早期投资者降低投资风险。

　　鉴定保险或者担保则是一种责任、风险分解的办法。在鉴定保险或者担保时要明确金额。比如某一艺术品发行时价格是二千万元，鉴定保险或担保金额是二千万或者四千万元等均可，当市场炒到总金额是八千万元时(即每一份额从一元至四元)，发现此艺术品是赝品，此时若保险金额是二千万元，此艺术品份额化的赔偿金额就只能是每一份额返回一元钱;同样若是四千万元保险，则返回二元钱;若是八千万元保险则返回四元钱。当然保险或担保金额也可以更高，保险金额越高，投资人的风险越小，当然收取的保费也会越大。保险费应在发行价之内包含，保险费应由推荐人、鉴定机构与发行商共同承担为好。推荐人就是艺术品标的物的拥有人或者是代理人，真假问题责任重大;鉴定机构是依靠鉴赏能力与品德为职业者，责任也大，不承担责任天理不容;发行机构的发行顺利与否与保险金额大小相关度很大，保险金额大则易发行，保险金额小则发行难度大，因此也应对保险问题承担责任。总之责任、利益与风险要统一。

　　3、艺术品的托管

　　艺术品完成鉴定评估后，即进行艺术品的托管。被托管的艺术品可以定义为待上市交易的艺术品。为了保障被托管艺术品的保管业务顺利进行，可以充分利用现有政府博物馆的资源优势，将托管业务委托给博物馆。在文化艺术品交易所运作成熟后，托管机构可以发展为独立的艺术品中介服务公司，除了为文化艺术品交易所作上市前准备外，也可以经营其它艺术品托管业务。

　　为保障被托管的艺术品的安全，同时应对其进行商业保险，以规避托管期间发生的损坏与丢失的风险。被托管的艺术品可接受投资人的查访，也可以进行商业性的展出，尽可能地实现艺术品的欣赏价值。托管机构应对艺术品的所有人、创作人、艺术品的类别、自我价值评估(评估值与其托管与保险费用相关)、艺术品的相关资料、托管事项及费用、上市承诺等事项逐项登记，并分类编号进入待上市艺术品数据库。

　　托管工作完成后，应向所有权人出具托管证书，如果发行上市失败，艺术品所有人经推荐人同意，凭托管证书取回艺术品。

　　4、艺术品份额的发行

　　在完成艺术品的鉴定、评估、托管、保险之后，便进入艺术品的份额发行阶段。艺术品份额发行是指根据评估机构确定的评估值，并根据市场的接受情况由交易所发行商会员与艺术品所有人或者持有人共同确定份额价格，经过交易所发行部同意认可后，即可进行份额发行。如某艺术品的评估值为1000 万元，即拆分为1000 万个等份，每个份额价格是1 元，1 元即是份额发行价。

　　市场初期发行阶段申购门槛要低，现在政府规定以发行200份为限，实际上是把门槛又提高了，如果标的物的价格稍大一些，100万元的客户也被拒之门外。这种高门槛200份的限制，是背离大众化精神的。也正是此200份的限制，中国大陆成立起来的诸多交易所难以正常运营，导致中国大陆很多有志之士在香港注册交易所，目前大概有4-5家，有几家已经有相当的市场份额，比如中国文化艺术品产权交易所已有30几支艺术资产包，目前运营良好。

　　5、退市

　　艺术品份额化交易允许退市，但是要有一定的条件限制，达到退市条件者允许退市，但是不规定退市时间。

　　6、关于艺术品的上市交易平台即交易所

　　关于文化艺术品份额化交易所，从远期看中国的证券交易已有近三十年的历史，应该讲交易所平台已经成熟。在建立文化艺术品份额化平台时应注意以下几点：

　　第一，文化艺术品份额化交易所一定要由中央政府控制。艺术品份额化交易所其实质就是文化金融，文化金融国家不能不控制，金融如果不控制不仅不利于中央集权的加强，还会弱中央集权。一旦此交易所掌握在私人资本手中，诸如美国的联邦储备银行这样的金融巨头又会在中国重演

　　第二，文化艺术品交易平台也可借助现有深圳、上海证券交易所平台，独立设一板块，监督管理仍由中国文化金融管理监督办公室进行管理监督。

　　第三，文交所的人才至为重要。文交所正在建设初期，适合任用一些具有开拓精神，又有操守的既懂金融，又懂文化的复合型人才进行操作管理。

　　上面着重谈的是文化艺术品金融问题中的直接方式，至于间接方式诸如艺术品的抵押贷款、艺术品银行等大规模发展都应以艺术品份额交易的建立为基础，艺术品份额交易市场的形成从需求方面言，为它开拓了一个无限的、广阔的市场，没有此交易，则市场拉动不起来，变现能力弱，这样会极大限制艺术品抵押贷款业务与基金投资业务的发展。

　　三种文化金融市场，前面着重讲了物质的即文化艺术品份额化金融;关于心物一体的即文化类股份公司则现有的上海、深圳证券交易所就包含此类，只在在发展文化产业方面有所倾向，即可以达到支持的目的;至于精神类的版权交易与金融结合，在直接方式方面则较难，因为版权类的很多标的物尚不完全，其使用价值尚未完全展现，刻意设计成份额化交易过于繁琐，繁琐则不宜面对大众，不宜面对大众则亦失去文化金融的意义，因此诸如版权一类的文化金融适宜间接方式，诸如投资基金、风险投资、抵押贷款等，当然也不排除将版权类的文化金融与文化艺术品标的物进行合并，比如北京大学正在编写的《儒藏》，如果经过一番策划，将其中的精华本在印制方面与书柜以及版权结合起来，就是一件很有意义的文化金融项目。

　　最后，推行文化艺术品证券化，但结算方式不要美元，只要人民币购买。从而让美国也储备相当于中国对美元的外汇储备，实现外汇收支平衡。总之，文化金融属于虚拟经济的一种，大凡事物的发展有一个基本的原则，即不过度为宜。